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外匯匯率
把一個國家的貨幣兌換成另外一個國家的貨幣
基本信息
| 中文名 | 外匯匯率 |
| 外文名 | Foreign Exchange Rate |
| 雙重含義 | 動態(tài)和靜態(tài)之分 |
| 高低取決 |
基本釋義
外匯匯率，在直接標(biāo)價法下，買入?yún)R率是銀行買入一單位外匯所付出的本幣數(shù)，賣出匯率是銀行賣出一單位外匯所收取的本幣數(shù)。中間匯率是買入?yún)R率與賣出匯率的中間價，也即（買入?yún)R率十賣出匯率）1/2=中間匯率，適用于銀行之間買賣外匯，意味著它們之間買賣外匯不賺取利潤。
匯率概述
外匯匯率
⑴外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；
人們通常所說的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。就是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。匯率，又稱匯價，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣間的比價。在外匯市場上，匯率是以五位數(shù)字來顯示的，如：歐元EUR0.9705、日元JPY119.95、英鎊GBP1.5237、瑞郎CHF1.5003、匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個數(shù)字變化，如：、歐元EUR0.0001、日元JPY0.01、英鎊GBP0.0001、瑞郎CHF0.0001按國際慣例，通常用三個英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。
匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因為一個國家生產(chǎn)的商品都是按該國貨幣來計算成本的，要拿到國際市場上競爭，其商品成本一定會與匯率相關(guān)。匯率的高低也就直接影響該商品在國際市場上的成本和價格，直接影響商品的國際競爭力。
例如，一件價值100元人民幣的商品，如果美元對人民幣匯率為8.25，則這件商品在國際市場上的價格就是12.12美元。如果美元匯率漲到8.50，也就是說美元升值，人民幣貶值，則該商品在國際市場上的價格就是11.76美元。商品的價格降低，競爭力增強(qiáng)，肯定好賣，從而刺激該商品的出口。反之，如果美元匯率跌到8.00，也就是說美元貶值，人民幣升值，則該商品在國際市場上的價格就是12.50美元。高價商品肯定不好銷，必將打擊該商品的出口。同樣，美元升值而人民幣貶值就會制約商品對中國的進(jìn)口，反過來美元貶值而人民幣升值卻會大大刺激進(jìn)口。這就是為什么，人民幣升值就會大大增加中國出口商品在國際市場上的成本，打擊中國商品的競爭力，并反過來刺激中國大量進(jìn)口他們的商品。所以在亞洲金融危機(jī)的時候，中國堅持人民幣不貶值是對國際社會的重大貢獻(xiàn)。如果人民幣貶值，其他國家的金融危機(jī)將更糟糕。
正是由于匯率的波動會給進(jìn)出口貿(mào)易帶來如此大范圍的波動，因此很多國家和地區(qū)都實行相對穩(wěn)定的貨幣匯率政策。中國大陸的進(jìn)出口額高速穩(wěn)步增長，在很大程度上得益于穩(wěn)定的人民幣匯率政策。
外匯匯率學(xué)習(xí)入門
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匯率知識
- 國際現(xiàn)貨黃金變動最小單位――點(diǎn)（PIP），匯價一般以5位數(shù)字表示，最后的一位數(shù)字變動1，為最小匯價變動，稱為1點(diǎn)一個標(biāo)準(zhǔn)手黃金是100盎司
在了解了基礎(chǔ)的知識和時間時候我們需要關(guān)注下匯率制度
匯率制度
有效匯率
所謂有效匯率，是指由貿(mào)易權(quán)重確定的外幣的加權(quán)平均價格。IMF組織測算成員有效匯率時，一般選擇該國前20名貿(mào)易伙伴國，按照每一貿(mào)易伙伴國在該進(jìn)出口貿(mào)總額中所占的比重確定貿(mào)易權(quán)重，該國貨幣的名義有效匯率等于這20個國家本幣對所求外幣的名義匯率的加權(quán)平均數(shù)。將名義有效匯率剔除該國當(dāng)年的物價上漲因，就得到實際有效匯率。由于實際有效匯率不僅考慮了本國的主要貿(mào)易伙伴國貨幣的變動，而且剔除了通貨膨脹因素，與單純運(yùn)用名義匯率相比，能夠更加全面地反映一國貨幣的對外值。如果一國的實際有效匯率上升，意味著該國的貨幣對外貶值較主要貿(mào)易伙伴國貨幣對外貶值的平均幅度更大，該國產(chǎn)品的國際競爭能力相對提高，有利于出口不利于進(jìn)口，貿(mào)易收支容易出現(xiàn)順差，反之則相反。
匯率制度又稱匯率安排（Exchange Rate Arrangement）：是各國普遍采用的確定該國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會對于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。匯率制度對各國匯率的決定有重大影響。回顧和了解匯率制度，可以使我們對國際金融市場上匯率的波動有更深刻的理解。按照匯率變動幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動匯率制。
固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。
浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以后。
主要形式及特點(diǎn)
⑴金本位制度下的固定匯率制度
1880-1914年的35年間，主要西方國家通行金本位制，即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定，例如一個英鎊的含金量為113.0015格林，而一個美元的含金量為23.22格林，則：
外匯匯率
只要兩國貨幣的含金量不變，兩國貨幣的匯率就保持穩(wěn)定。當(dāng)然，這種固定匯率也要受外匯供求、國際收支的影響，但是匯率的波動僅限于黃金輸送點(diǎn)（Gold Point）。黃金輸送點(diǎn)是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸出點(diǎn)（Gold Export Point）；匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸入點(diǎn)（Gold Import Point）。
當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差，外匯匯率上漲超過黃金輸出點(diǎn)，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價下降，從而提高商品在國際市場上的競爭能力。輸出增加，輸入減少，導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡；反之，當(dāng)國際收支發(fā)生順差時，外匯匯率下跌低于黃金輸入點(diǎn)，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價上漲，輸出減少，輸入增加，最后導(dǎo)致國際收支恢復(fù)平衡。由于黃金輸送點(diǎn)和物價的機(jī)能作用，把匯率波動限制在有限的范圍內(nèi)，對匯率起到自動調(diào)節(jié)的作用，從而保持匯率的相對穩(wěn)定。在第一次世界大戰(zhàn)前的35年間，美國、英國、法國、德國等國家的匯率從未發(fā)生過升貶值波動。
1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各國停止黃金輸出入，金本位體系即告解體。第一次世界大戰(zhàn)到第二次世界大戰(zhàn)之間，各國貨幣基本上沒有遵守一個普遍的匯率規(guī)則，處于混亂的各行其是的狀態(tài)。金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的“黃金時代”，固定匯率制保障了國際貿(mào)易和信貸的安全，方便生產(chǎn)成本的核算，避免了國際投資的匯率風(fēng)險，推動了國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。但是，嚴(yán)格的固定匯率制使各國難以根據(jù)該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要執(zhí)行有利的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)增長受到較大制約。
金本位下匯率制度的特點(diǎn)：
a. 黃金成為兩國匯率決定的實在的物質(zhì)基礎(chǔ)。
b. 匯率僅在鑄幣平價的上下各6‰左右波動，幅度很小。
c. 匯率的穩(wěn)定是自動而非依賴人為的措施來維持。
⑵布雷頓森林體系下的固定匯率制度
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月開始了布雷頓森林體系。布雷頓森林體系建立了國際貨幣合作機(jī)構(gòu)（1945年12月成立了“國際貨幣基金組織”和“國際復(fù)興開發(fā)銀行”又稱“世界銀行”），規(guī)定了各國必須遵守的匯率制度以及解決各國國際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”制度。綜上所述，布雷頓森林體系下的固定匯率制，實質(zhì)上是一種可調(diào)整的釘住匯率制，它兼有固定匯率與彈性匯率的特點(diǎn)，即在短期內(nèi)匯率要保持穩(wěn)定，這類似金本位制度下的固定匯率制；但它又允許在一國國際收支發(fā)生根本性不平衡時可以隨時調(diào)整，這類似彈性匯率。
1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布美元貶值和美元停兌黃金，布雷頓森林體系開始崩潰，盡管1971年12月十國集團(tuán)達(dá)成了《史密森協(xié)議》，宣布美元貶值，由1盎司黃金等于35美元調(diào)整到38美元，匯兌平價的幅度由1%擴(kuò)大到2.5%，但到1973年2月，美元第二次貶值，歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解。
固定匯率制解體的原因主要是美元供求與黃金儲備之間的矛盾造成的。貨幣間的匯兌平價只是戰(zhàn)后初期世界經(jīng)濟(jì)形勢的反映，美國依靠其雄厚的經(jīng)濟(jì)實力和黃金儲備，高估美元，低估黃金，而隨著日本和西歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和迅速發(fā)展，美國的霸權(quán)地位不斷下降，美元災(zāi)加劇了黃金供求狀況惡化，特別是美國為發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及對付越南戰(zhàn)爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發(fā)行，這使美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金平價，使黃金官價越來越成為買方一相情愿的價格。加之國際市場上投機(jī)者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾，大肆借美元對黃金下賭注，進(jìn)一步增加了美元的超額供應(yīng)和對黃金的超額需求，最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機(jī)，不得不放棄美元金本位，導(dǎo)致固定匯率制徹底崩潰。
布雷頓森林體系下匯率制度的基本內(nèi)容：
a. 實行“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，其他各國貨幣與美元掛鉤。b. 在“雙掛鉤”的基礎(chǔ)上，《國際貨幣基金協(xié)會》規(guī)定，各國貨幣對美元的匯率一般只能在匯率平價+－1%的范 圍內(nèi)波動，各國必須同IMF合作，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┍ＷC匯率的波動不超過該界限。
由于這種匯率制度實行“雙掛鉤”，波幅很小，且可適當(dāng)調(diào)整，因此該制度也稱以美元為中心的固定匯率制，或可調(diào)整的釘住匯率制度。（adjustable peg system）
布雷頓森林體系下匯率制度的特點(diǎn)：
a. 匯率的決定基礎(chǔ)是黃金平價，但貨幣的發(fā)行與黃金無關(guān)。
b. 波動幅度小，但仍超過了黃金輸送點(diǎn)所規(guī)定的上下限。
c. 匯率不具備自動穩(wěn)定機(jī)制，匯率的波動與波幅需要人為的政策來維持。
d. 央行通過間接手段而非直接管制方式來穩(wěn)定匯率。
e. 只要有必要，匯率平價和匯率波動的界限可以改變，但變動幅度有限。
布雷頓森林體系下匯率制度的作用：
可調(diào)整的釘住匯率制度從總體上看，在注重協(xié)調(diào)、監(jiān)督各國的對外經(jīng)濟(jì)，特別是匯率政策以及國際收支的調(diào)節(jié)，避免出現(xiàn)類似30年代的貶值“競賽”，對戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定等方面起了積極的作用。
布雷頓森林體系下匯率制度的缺陷：
a. 匯率變動因缺乏彈性，因此其對國際收支的調(diào)節(jié)力度相當(dāng)有限。
b. 引起破壞性投機(jī)。
c. 美國不堪重負(fù)，“雙掛鉤”基礎(chǔ)受到?jīng)_擊。
進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度
一般講，全球金融體系自1973年3月以后，以美元為中心的固定匯率制度就不復(fù)存在，而被浮動匯率制度所代替。
實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業(yè)國，如、美國、英國、德國、日本等，其他大多數(shù)國家和地區(qū)仍然實行釘住的匯率制度，其貨幣大都釘住美元、日元、法國法郎等。
在實行浮動匯率制后，各國原規(guī)定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復(fù)雜化、市場化。
在浮動匯率制下，各國不再規(guī)定匯率上下波動的幅度，中央銀行也不再承擔(dān)維持波動上下限的義務(wù)，匯率是根據(jù)外匯市場中的外匯供求狀況，自行浮動和調(diào)整的結(jié)果。同時，一國國際收支狀況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素－－國際收支順差的國家，外匯供給增加，外國貨幣價格下跌、匯率下浮；國際收支逆差的國家，對外匯的需求增加，外國貨幣價格上漲、匯率上浮。匯率上下波動是外匯市場的正常現(xiàn)象，一國貨幣匯率上浮，就是貨幣升值，下浮就是貶值。
應(yīng)該說，浮動匯率制是對固定匯率制的進(jìn)步。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織于1978年4月1日修改“國際貨幣基金組織”條文并正式生效，實行所謂“有管理的浮動匯率制”。由于新的匯率協(xié)議使各國在匯率制度的選擇上具有很強(qiáng)的自由度，所以各國實行的匯率制度多種多樣，有單獨(dú)浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯(lián)合浮動等待。
a.單獨(dú)浮動（Single Float）。指一國貨幣不與其它任何貨幣固定匯率，其匯率根據(jù)市場外匯供求關(guān)系來決定，包括美國、英國、德國、法國、日本等在內(nèi)的三十多個國家實行單獨(dú)浮動。
b.釘住浮動（Pegged Float）。指一國貨幣與另一種貨幣保持固定匯率，隨后者的浮動而浮動。一般地，通貨不穩(wěn)定的國家可以通過釘住一種穩(wěn)定的貨幣來約束該國的通貨膨脹，提高貨幣信譽(yù)。當(dāng)然，采用釘住浮動方式，也會使該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于被釘住國的經(jīng)濟(jì)狀況，從而蒙受損失。全世界約有一百多多個國家或地區(qū)采用釘住浮動方式。
c.彈性浮動（Elastic Float）。指一國根據(jù)自身發(fā)展需要，對釘住匯率在一定彈性范圍內(nèi)可自由浮動，或按一整套經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對匯率進(jìn)行調(diào)整，從而避免釘住浮動匯率的缺陷，獲得外匯管理、貨幣政策方面更多的自主權(quán)。巴西、智利、阿根廷、阿富汗、巴林等十幾個國家采用彈性浮動方式。
d.聯(lián)合浮動（Joint Float）。指國家集團(tuán)對成員國內(nèi)部貨幣實行固定匯率，對集團(tuán)外貨幣則實行聯(lián)合的浮動匯率。歐盟（歐共體）11國1979年成立了歐洲貨幣體系，設(shè)立了歐洲貨幣單位（ECU），各國貨幣與之掛鉤建立匯兌平價，并構(gòu)成平價網(wǎng)，各國貨幣的波動必須保持在規(guī)定的幅度之內(nèi)，一旦超過匯率波動預(yù)警線，有關(guān)各國要共同干預(yù)外匯市場。1991年歐盟簽定了《馬斯赫特里特條約》，制定了歐洲貨幣一體化的進(jìn)程表，1999年1月1日，歐元正式啟動，歐洲貨幣一體化得以實現(xiàn)，歐盟這樣的區(qū)域性的貨幣集團(tuán)已經(jīng)出現(xiàn)。
在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，過去美元在國際金融的一統(tǒng)天下，正在向多極化發(fā)展，國際貨幣體系將向各國匯率自由浮動、國際儲備多元化、金融自由化、國際化的趨勢發(fā)展。
4.匯率制度的創(chuàng)新應(yīng)用——香港聯(lián)系匯率制度
香港聯(lián)系匯率制度1
香港歷史上曾實行了多種貨幣本位和匯率制度。1842至1935年為銀本位制；1935至1972年為英鎊匯兌本位制；1972年7月至1974年11月實行港元與美元掛鉤的固定匯率制（1美元兌5.65港元）；1974年11月1983年10月實行自由浮動匯率制；1983年10月開始，實行聯(lián)系匯率制度至今。聯(lián)系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率并存，是香港聯(lián)系匯率制度最重要的機(jī)理。
準(zhǔn)確來說，聯(lián)系匯率制度是一種貨幣發(fā)行局制度。根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，貨幣基礎(chǔ)的流量和存量都必須得到外匯儲備的十足支持。換言之，貨幣基礎(chǔ)的任何變動必須與外匯儲備的相應(yīng)變動一致。香港特別行政區(qū)的聯(lián)系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲備、穩(wěn)健可靠的銀行體系、審慎的理財哲學(xué)，以及靈活的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
聯(lián)系匯率制的實施，有著深層的政治及經(jīng)濟(jì)原因。
香港聯(lián)系匯率制度2
1982年9月，中英就香港前途問題正式開始談判。由于最初談判進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致謠言四起，人心浮動，房地產(chǎn)市場崩潰，港元不斷貶值。其間，香港各階層人士多次呼吁港府出面挽救港元，但港英當(dāng)局以種種理由進(jìn)行推諉。1983年9月24日，港元在外匯市場上暴跌，對美元匯價逼近1：10，港匯指數(shù)也銳挫至57.2的歷史最低水平。在如此嚴(yán)峻的形勢下，港英當(dāng)局不得不放棄其完全不干預(yù)貨幣市場的原則，轉(zhuǎn)而接受經(jīng)濟(jì)學(xué)家格林伍德的建議——建立一個釘住美元的浮動匯率制。
簡言之，匯率水平就像其他任何商品的價格一樣，是由供求關(guān)系決定的，如果一個國家感覺自己的貨幣匯率太高了，那么只要多印一點(diǎn)自己的貨幣，投放到市場上，供應(yīng)量增加，其價格也就是匯率自然會下來，所以要讓自己的貨幣貶值，政府是較容易做到的，但要讓自己的貨幣升值，就不是完全靠主觀意愿能做到的，因為政府需要用外匯來支持自己的匯率，但它自己不能印外幣，所以它對該國貨幣的支持能力是由它所持有的外匯儲備量決定的。在1997—1998年亞洲金融危機(jī)期間，印尼、韓國等最終不得不讓自己的貨幣大幅貶值，便是由于沒有足夠的外匯儲備，而聯(lián)系匯率制度就是以一系列制度來保證有足夠的外匯儲備去支持事先固定的匯率，并且在制度上保證供需關(guān)系最終會自動調(diào)整到固定的匯率水平，達(dá)到平衡。
要做到這一點(diǎn)，首先一點(diǎn)，就是在發(fā)行該國或該地區(qū)貨幣時，其數(shù)量不能超過自己的外匯儲備，比如說香港政府最終把把港元匯率固定在1美元兌7.8港元左右，即每發(fā)行7.8港元，至少要相應(yīng)地有1美元的儲備，這樣，它就能確保不至于在有人大量拋出港幣時，沒有足夠的美元以固定的匯率買入，由于金融體系的放大作用，盡管香港政府可能只發(fā)行了一定數(shù)量的港幣，但市場上實際的資金量，再加上銀行存款金額，要大大超過這一數(shù)字，所以，香港特區(qū)的美金儲備量要超過港幣的實際投放量。
而在日常運(yùn)作中，一旦對美元需求增大，港幣要貶值時，香港政府便會用它的美元儲備買入港元，以維持固定匯率，這時候，隨著買入港元的活動越來越深入，市面上港幣越來越少，獲取港幣的成本越來越高，也就是港幣的利率水平越來越高，與此同時，利率的大幅上升，也會最終使投資者感覺與其換成美元取得低利息，還不如以港幣賺取高利息，這也會使拋港幣、買美元的人減少，最終使其匯率穩(wěn)定在固定匯率上，而無須政府繼續(xù)入市干預(yù)。相反，當(dāng)港幣需求增大，產(chǎn)生升值壓力時，政府會拋出港幣買入美元，從而促使對港幣的需求減少，對美元的需求增大。
聯(lián)系匯率制度的實施，迅速地穩(wěn)定了香港貨幣。十多年來，香港聯(lián)系匯率制度受到多次的挑戰(zhàn)。其間，經(jīng)歷了1987年的全球性股災(zāi)、1990年的海灣戰(zhàn)爭、1991年國際商業(yè)銀行倒閉、1992年歐洲匯率機(jī)制風(fēng)暴、1995年墨西哥貨幣危機(jī)以及1997年下半年以來的東南亞金融危機(jī)，但香港貨幣都能一一化解風(fēng)險，成功地經(jīng)受住了考驗。港幣信譽(yù)卓著，堅挺穩(wěn)定。與此同時，香港經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，其國際金融中心、國際貿(mào)易中心和國際航運(yùn)中心的地位不斷得到鞏固和加強(qiáng)。所有這些，聯(lián)系匯率制度都起到了重要的、不可磨滅的作用。
對香港而言，由于其典型的外向型經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，決定了其經(jīng)濟(jì)對外有著強(qiáng)烈的依附性，外資和外貿(mào)在經(jīng)濟(jì)中占有極大的比重。因此，本地經(jīng)濟(jì)的增長往往受到各種無法預(yù)料和控制的外部因素的影響和制約。在這種情況下，用港元釘住美元，穩(wěn)定匯率，減少了國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)生活中大量存在的外匯風(fēng)險，有利于各類長期貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)合同的締結(jié)及國際資本的集系，從而給香港帶來了更多的利益和機(jī)會。這些也可以說是導(dǎo)致聯(lián)系匯率制度得以產(chǎn)生并持續(xù)下來的內(nèi)在根源。
由此可見，聯(lián)系匯率制度可以調(diào)節(jié)市場，使匯率穩(wěn)定在一個固定水平上，但同時也要看到，聯(lián)系匯率制度也有其不利的一面，由于政府特別關(guān)注外匯市場上的供需關(guān)系，它的貨幣數(shù)量不完全受到市場對其貨幣的供求關(guān)系的影響，比如，亞洲金融危機(jī)期間，港元受到投機(jī)資金的沖擊，在聯(lián)系匯率制度的作用下，港幣利率高漲，并影響到地產(chǎn)、金融等行業(yè)，但香港政府卻一時難以像別的國家或地區(qū)一樣，通過調(diào)低利率來刺激經(jīng)濟(jì)，因為它的利率水平是由外匯市場決定的，所以聯(lián)系匯率制度是相當(dāng)嚴(yán)格、彈性很小的一種體制，并非對每一個國家或地區(qū)都適合。
因此，香港的聯(lián)系匯率制度也有其自身的一些缺點(diǎn)。
但是，盡管存在著種種缺陷，香港的聯(lián)系匯率制度有著深刻和堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，歷史也肯定了其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和市場的作用，同時，經(jīng)過十多年的風(fēng)雨和考驗，這一制度本身也日趨完善。
建國至今人民幣匯率年表(1949年-1952年采用浮動匯率換算，53-71年都是2.462)
年份 | 1971 | 1972 | 1973 | 1974 | 1975 | 1976 | 1977 | 1978 | 1979 | 1980 | 1981 | 1982 | 1983 | 1984 | |
匯率 | 2.462 | 2.245 | 1.989 | 1.961 | 1.859 | 1.941 | 1.858 | 1.684 | 1.555 | 1.498 | 1.705 | 1.893 | 1.976 | 2.320 | |
年份 | 1985 | 1986 | 1987 | 1988 | 1989 | 1990 | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | |
匯率 | 2.937 | 3.453 | 3.722 | 3.722 | 3.765 | 4.783 | 5.323 | 5.516 | 5.762 | 8.619 | 8.351 | 8.314 | 8.290 | 8.279 | |
年份 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
匯率 | 8.278 | 8.279 | 8.277 | 8.277 | 8.277 | 8.0922 | 8.1917 | 7.9735 | 7.5215 | 6.9385 | 6.83 | 6.615 | 6. 3851 | 6.298 |
產(chǎn)生原因
貿(mào)易和投資
進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，它們在結(jié)清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。與此相類似，一家買進(jìn)外國資產(chǎn)的公司必須用當(dāng)事國的貨幣支付，因此，它需要將該國貨幣兌換成當(dāng)事國的貨幣。
投機(jī)
兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個匯率上買進(jìn)一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。
對沖
由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成該國貨幣時，就可能遭受一些風(fēng)險。當(dāng)以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時間內(nèi)價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執(zhí)行一項外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。
匯率
外匯買賣一般均集中在商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。它們買賣外匯的目的是為了追求利潤，方法就是賤買貴賣，賺取買賣差價，商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)買進(jìn)外幣時所依據(jù)的匯率叫“買入?yún)R率”（BuyingRate），也稱“買價”；賣出外幣時所依據(jù)匯率叫“賣出匯率”（SellingRate），也稱“賣價”，買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各國不盡相同，兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買賣外匯的利潤。買入?yún)R率與買出匯率相加，除以2，則為中間匯率（Medial Rate）。在外匯市場上掛牌的外匯牌價一般均列有買入?yún)R率與賣出匯率。在直接標(biāo)價法下，一定外幣后的一個本幣數(shù)字表示“買價”即銀行買進(jìn)外幣時付給客戶的本幣數(shù)；后一個本幣數(shù)字表示“賣價”，即銀行賣出外幣時向客戶收取的本幣數(shù)。在間接票價法下，情況恰恰相反，在本幣后的前一外幣數(shù)字為“賣價”，即銀行收進(jìn)一定量的（1個或100個）本幣而賣出外幣時，它所付給客戶的外幣數(shù)；后一外幣數(shù)字是“買價”，即銀行付出一定量的（1個或100個）本幣而買進(jìn)外幣時，它向客戶收取的外幣數(shù)。
匯率種類
外匯匯率的種類（Classification of Foreign Exchange Rate)
一、從制定匯率的角度來考察：
1、匯率（Basic Rate）
通常選擇一種國際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對象，與該國貨幣對比，訂出匯率，這種匯率就是基本匯率。關(guān)鍵貨幣一般是指一個世界貨幣，被廣泛用于計價、結(jié)算、儲備貨幣、可自由兌換、國際上可普遍接受的貨幣。作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把該國貨幣對美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。人民幣基準(zhǔn)匯率是由中國人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場上形成的美元對人民幣的加權(quán)平均價，公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、日元和港幣）對人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場交易中間價。
2.制定出基本匯率后，本幣對其他外國貨幣的匯率就可以通過基本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，（GossRate）又叫做套算匯率。例2002年3月5日中國人民銀行公布基準(zhǔn)匯率USD/RMB=8.2767，而國際市場上USD/CAD=1.5913，這樣可以套算出CAD/RMB=5.2012，表示1加元可以兌換5.2012人民幣。
二、從匯率制度角度考察：
1、固定匯率（Fixed Rate）
是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動幅度很小。在金本位制度下，固定匯率決定于兩國金鑄幣的含金量，波動的界限是引起黃金輸出入的匯率水平，波動的幅度是在兩國之間運(yùn)送黃金的費(fèi)用。在二次大戰(zhàn)后到七十年代初的布雷頓森林貨幣制度下，國際貨幣基金組織成員國的貨幣規(guī)定含金量和對美元的匯率。匯率的波動嚴(yán)格限制在官方匯率的上下百分之一的幅度下。由于匯率波動幅度很小，所以也是固定匯率。
2、浮動匯率（Floating Rate）
是指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定該國貨幣對其他貨幣的官方匯率，也無任何匯率波動幅度的上下限，本幣由外匯市場的供求關(guān)系決定，自由漲落。外幣供過于求時，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。該國貨幣當(dāng)局在外匯市場上進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)，使本幣匯率不致波動過大，以維護(hù)該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。
人民幣匯累創(chuàng)新高
三、從銀行買賣外匯的角度考察：
1、買入?yún)R率（BuyingRate）
又叫做買入價，是外匯銀行向客戶買進(jìn)外匯時使用的價格。一般地，外幣折合本幣數(shù)較少的那個匯率是買入?yún)R率，它表示買入一定數(shù)額的外匯需要付出多少該國貨幣。因其客戶主要是出口商，賣出價常被稱作“出口匯率”。如2002年3月5日USD/RMB的買入?yún)R率是8.2635，銀行買入1美元外匯，付給客戶8.2735元人民幣。
2、賣出匯率（selling Rate）
又稱外匯賣出價，是指銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率。一般地，外幣折合本幣數(shù)較多的那個匯率是賣出匯率，它表示銀行賣出一定數(shù)額的外匯需要收回多少該國貨幣。因其客戶主要是進(jìn)口商，賣出價常被稱作“進(jìn)口匯率”。如2002年3月5日USD/RMB的賣出匯率是8.2899，銀行買出1美元外匯，向客戶收取8.2899元人民幣。買入賣出價是根據(jù)外匯交易中所處的買方或賣方的地位而定的。買賣價之間的差額一般為1%～5%左右，這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。如2002年3月5日USD/RMB的買入?yún)R率和賣出匯率相差0.0264，這就是銀行的手續(xù)費(fèi)。
3、中間匯率
它是買入價與賣出價的平均數(shù)。報刊報導(dǎo)匯率消息時常用中間匯率。
四、從外匯交易支付通知方式角度考察：
1、電匯匯率
電匯匯率是銀行賣出外匯后，以電報為傳遞工具，通知其國外分行或代理行付款給受款人時所使用的一種匯率。電匯系國際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國際匯兌方式，能在一、三天內(nèi)支付款項，銀行不能利用客戶資金，因而電匯匯率最高。
外匯匯率
2、信匯匯率
票匯匯率是指銀行在賣出外匯時，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國外取款。由于票匯匯率從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時間，銀行可以在這段時間內(nèi)占用客戶的資金，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。
五、從外匯交易交割期限長短考察：
是指即期外匯買賣的匯率。即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場交貨時貨幣的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。
2、遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate）
它是在未來一定時期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購買者對外匯資金需在的時間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險而引進(jìn)的。遠(yuǎn)期匯率是以即期匯率為基礎(chǔ)的，即用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價”來表示。其中，如果遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，高出的差額稱作升水（Premium）；如果遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，低出的差額稱作貼水（Discount）；如果遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，則沒有升水和貼水，稱作平價（Par）。
六、從外匯銀行營業(yè)時間的角度考察：
這是外匯銀行在一個營業(yè)日剛開始營業(yè)、進(jìn)行外匯買賣時用的匯率。
2、收盤匯率：
這是外匯銀行在一個營業(yè)日的外匯交易終了時的匯率。隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展、外匯交易設(shè)備的現(xiàn)代化，世界各地的外匯市場連為一體。由于各國大城市存在時差，而各大外匯市場匯率相互影響，所以一個外匯市場的開盤匯率往往受到上一時區(qū)外匯市場收盤匯率的影響。開盤與收盤匯率只相隔幾個小時，但在匯率動蕩的今天，也往往會有較大的出入。
七、根據(jù)外匯管制情況的不同來劃分
1、官方匯率
官方匯率是由一個國家的外匯管理機(jī)構(gòu)制定公布的匯率。在實行嚴(yán)格外匯管制的國家，這種形式的匯率占據(jù)主導(dǎo)地位，而外匯管制比較松的國家，官方匯率只取中心匯率的作用。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的資料，成員國官方規(guī)定匯率分以下幾種：⑴釘住某一種貨幣而規(guī)定的；⑵有限彈性地釘住某一種貨幣；⑶合作安排決定的；⑷根據(jù)一套指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整的；⑸按管理浮動規(guī)定的；⑹按照獨(dú)立浮動規(guī)定的；
2、市場匯率
市場匯率是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。隨外匯供求狀況的變化而上下波動。政府要想對其匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)，就必須通過影響外匯市場進(jìn)行干預(yù)。當(dāng)政府對市場匯率無力進(jìn)行干預(yù)或控制時，往往采取宣布貨幣貶值的方法來解決。
3、黑市匯率
黑市匯率是在外匯黑市市場上買賣外匯的匯率。在嚴(yán)格實行外匯管制的國家，外匯交易一律按官方匯率進(jìn)行。一些持有外匯者以高于官方匯率的匯價在黑市市場上出售外匯，可換回更多的該國貨幣，而這是黑市外匯市場的外匯供給者；另有一些不能以官方匯率獲得或獲得不足夠的外匯需求者便以高于官方匯率的價格從黑市外匯市場購買外匯，這是黑市外匯市場外匯的需求者。
八、另外，人們常談?wù)摰膮R率種類還有以下幾種：
又稱現(xiàn)鈔買賣價。是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。從理論上講，現(xiàn)鈔買賣價同外幣支付憑證、外幣信用憑證等外匯形式的買賣價應(yīng)該相同。但現(xiàn)實生活中，由于一般國家都規(guī)定，不允許外國貨幣在該國流通，需要把買入的外幣現(xiàn)鈔運(yùn)送到發(fā)行國或能流通的地區(qū)去，這就要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險費(fèi)，這些費(fèi)用需要由客戶承擔(dān)。因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率，稍低于其他外匯形式的買入?yún)R率；而銀行賣出外幣現(xiàn)鈔時使用的匯率則于外匯賣出價相同。
2、名義匯率
也即市場匯率，與實際匯率對稱，是一種貨幣能兌換另一種貨幣的數(shù)量。名義匯率通常是先設(shè)定一個特殊的貨幣如美元、特別提款權(quán)作為標(biāo)準(zhǔn)，然后確定與此種貨幣的匯率。匯率依美元、特別提款權(quán)的幣值變動而變動。名義匯率不能反映兩種貨幣的實際價值，是隨外匯市場上外匯供求變動而變動的外匯買賣價格。
3、實際匯率
即法定匯率。實際匯率是按照鑄幣平價或黃金平價來制定的匯率。在金本位制度下，各國規(guī)定了每一鑄幣單位的含金量，兩種貨幣的含金量的對比稱為鑄幣平價。這是在金本位制度下兩種貨幣實際價值的對比形成的匯率，是金本位制度下的實際匯率。在紙幣流通制度下，紙幣是黃金的價值符號，起初規(guī)定了紙幣的含金量，這種紙幣的含金量的對比稱為黃金平價，以黃金平價作為匯率的決定基礎(chǔ)。后由于紙幣的法令含金量與紙幣的實際代表的黃金量脫節(jié)，因而紙幣匯率改由其實際價值的對比來確定其匯率。總之，無論是在金本位制度、紙幣流通制度下決定匯率的基礎(chǔ)都是貨幣實際價值的對比，實際匯率不依外匯市場供求波動而波動，不是市場實際外匯買賣的匯率而應(yīng)是買賣外匯的基礎(chǔ)。外匯市場上實際買賣外匯的匯率總是偏離實際匯率。
標(biāo)價方法
外匯匯率有兩種標(biāo)價方法：
1、直接標(biāo)價法（Direct Quotation）（參考“應(yīng)付標(biāo)價法”）又稱價格標(biāo)價法，是指以一定單位（1,100,1000等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少單位的該國貨幣。就相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以叫應(yīng)付標(biāo)價法。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。在直接標(biāo)價法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價值與匯率的漲跌成正比。
2、間接標(biāo)價法（IndirectQuotation）（參考“應(yīng)收標(biāo)價法”）間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法。它是以一定單位（如1個單位）的該國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。
在間接標(biāo)價法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣幣值的變化而變化。如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率下跌；反之，如果一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率上升，即外匯的價值和匯率的升跌成反比。因此，間接標(biāo)價法與直接標(biāo)價法相反。外匯市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買入價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。買入價和賣出價的價差越小，對于投資者來說意味著成本越小。銀行間交易的報價點(diǎn)差正常為2-3點(diǎn)，銀行（或交易商）向客戶的報價點(diǎn)差依各家情況差別較大，國外保證金交易的報價點(diǎn)差基本在3-5點(diǎn)，中國香港在6-8點(diǎn)，內(nèi)地銀行實盤交易在10-40點(diǎn)不等。在金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)是黃金輸送點(diǎn)（Gold Point），在紙幣流通條件下，其決定基礎(chǔ)是購買力平價（Purchase Powerpar）
3、直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法
直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法所表示的匯率漲跌的含義正好相反，所以在引用某種貨幣的匯率和說明其匯率高低漲跌時，必須明確采用哪種標(biāo)價方法，以免混淆。
美元標(biāo)價法又稱紐約標(biāo)價法是指在紐約國際金融市場上，除對英鎊用直接標(biāo)價法外，對其他外國貨幣用間接標(biāo)價法的標(biāo)價方法。美元標(biāo)價法由美國在1978年9月1日制定并執(zhí)行，是國際金融市場上通行的標(biāo)價法
必須說明的是，隨著外匯交易全球化的發(fā)展，傳統(tǒng)用于各國的直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，已經(jīng)很難適應(yīng)國際外匯發(fā)展的需要，必須需要一種統(tǒng)一的匯率表現(xiàn)方式.于是，出現(xiàn)了一種國際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣(KeyCurrency）為標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價方式。各國外匯市場上公布的外匯牌價均以美元為標(biāo)準(zhǔn)。美元以外的兩種貨幣之間的匯率，必須通過各自貨幣與美元的比價進(jìn)行套算得出。這種標(biāo)價方式被稱為“美元標(biāo)價法”。
影響因素
影響匯率波動的最基本因素主要有以下幾種：
第一，國際收支及外匯儲備。
所謂國際收支就是一個國家的貨幣收入總額與付給其它國家的貨幣支出總額的對比。如果貨幣收入總額大于支出總額，便會出現(xiàn)國際收支順差，反之，則是國際收支逆差。國際收支狀況對一國匯率的變動能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國際收支順差，會使該國貨幣對外匯率上升，反之，該國貨幣匯率下跌；這是影響匯率的最直接的一個因素。關(guān)于國際收支對匯率的作用早在19世紀(jì)60年代，英國人葛遜就作出了詳細(xì)的闡述，之后，資產(chǎn)組合說也有所提及。所謂國際收支，簡單的說，就是商品、勞務(wù)的進(jìn)出口以及資本的輸入和輸出。國際收支中如果出口大于進(jìn)口，資金流入，意味著國際市場對該國貨幣的需求增加，則本幣會上升。反之，若進(jìn)口大于出口，資金流出，則國際市場對該國貨幣的需求下降，本幣會貶值。
第二，利率。
利率作為一國借貸狀況的基本反映，對匯率波動起決定性作用。利率水平直接對國際間的資本流動產(chǎn)生影響，高利率國家發(fā)生資本流入，低利率國家則發(fā)生資本外流，資本流動會造成外匯市場供求關(guān)系的變化，從而對外匯匯率的波動產(chǎn)生影響。一般而言，一國利率提高，將導(dǎo)致該國貨幣升值，反之，該國貨幣貶值；
利率水平的差異，所有貨幣學(xué)派的理論對利率在匯率波動中的作用都有論及。但是闡述的最為明確的是70年代后興起的利率評價說。該理論從中短期的角度很好的解釋了匯率的變動。利率對匯率的影響主要是通過對套利資本流動的影響來實現(xiàn)的。溫和的通貨膨脹下，較高利率會吸引外國資金的流入，同時抑制國內(nèi)需求，進(jìn)口減少，使得本幣升高。但在嚴(yán)重通貨膨脹下，利率就與匯率成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
第三，通貨膨脹。
一般而言，通貨膨脹會導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價值和購買力，會引發(fā)出口商品競爭力減弱、進(jìn)口商品增加，還會引發(fā)對外匯市場產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位。這三方面的影響都會導(dǎo)致本幣貶值；
物價水平和通貨膨脹水平的差異，在紙幣制度下，匯率從根本上來說是由貨幣所代表的實際價值所決定的。按照購買力評價說，貨幣購買力的比價即貨幣匯率。如果一國的物價水平高，通貨膨脹率高，說明本幣的購買力下降，會促使本幣貶值。反之，就趨于升值。
第四，政治局勢。
一國及國際間的政治局勢的變化，都會對外匯市場產(chǎn)生影響。政治局勢的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對匯率的影響有時很大，但影響時限一般都很短。
這是影響匯率波動的最基本的因素。根據(jù)凱恩斯學(xué)派的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，國民總產(chǎn)值的增長會引起國民收入和支出的增長。收入增加會導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的需求擴(kuò)張，繼而擴(kuò)大對外匯的需求，推動本幣貶值。而支出的增長意味著社會投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國際競爭力，刺激出口增加外匯供給。所以從長期來看，經(jīng)濟(jì)增長會引起本幣升值。由此看來，經(jīng)濟(jì)增長對匯率的影響是復(fù)雜的。但如果考慮到貨幣保值的作用，匯兌心理學(xué)有另一種解釋。即貨幣的價值取決于外匯供需雙方對貨幣所作的主觀評價，這種主觀評價的對比就是匯率。而一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，則主觀評價相對就高，該國貨幣堅挺。
第六，市場觀點(diǎn)。
所謂的市場觀點(diǎn)是指外匯交易員對未來匯率短期波動方向的預(yù)期與認(rèn)知，而匯率短期的波動往往就是反映市場觀點(diǎn)。市場觀點(diǎn)可以有「正面」與「負(fù)面」兩種。當(dāng)某種貨幣的市場觀點(diǎn)被視為正面的時候，會較諸其他貨幣相對強(qiáng)勢；反之，當(dāng)某種貨幣的市場觀點(diǎn)被解釋成負(fù)面時，則會比其他貨幣相對弱勢。外匯交易員會在已知的經(jīng)濟(jì)情勢下，對市場消息做出最快速的反應(yīng)，通常他們會預(yù)先考慮市場的消息與政府可能宣布的重大措施，并在信息正式公布前采取買進(jìn)或賣出的動作。市場觀點(diǎn)將會影響消息正式公布后的匯率走勢。例如在政府公布GDP（國內(nèi)生產(chǎn)毛額）數(shù)據(jù)之前，市場抱持相當(dāng)樂觀的看法，該國的貨幣匯率可能因此而上漲，萬一公布的結(jié)果低于市場的預(yù)期時，即使此一數(shù)據(jù)對該國的經(jīng)濟(jì)來說仍然是個好消息，匯率還是有可能因為失望性賣壓而下跌。相關(guān)的消息曝光后，將會影響現(xiàn)存的市場觀點(diǎn)。
第七，人們的心理預(yù)期。
這一因素在國際金融市場上表現(xiàn)得尤為突出。匯兌心理學(xué)認(rèn)為外匯匯率是外匯供求雙方對貨幣主觀心理評價的集中體現(xiàn)。評價高，信心強(qiáng)，則貨幣升值。這一理論在解釋無數(shù)短線或極短線的匯率波動上起到了至關(guān)重要的作用。除此之外，影響匯率波動的因素還包括政府的貨幣、匯率政策，突發(fā)事件的影響，國際投機(jī)的沖擊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布甚至開盤收盤的影響。
第八，技術(shù)分析。
許多市場參與者認(rèn)為過去市場價格移動的方向可以用來預(yù)測未來的走勢，所以他們以過去市場價格變動的資料來交易，而非以經(jīng)濟(jì)基本面或消息面為考量，這種方式稱為技術(shù)分析。在市場參與者今天會采取與以往相同策略的假設(shè)前提下，技術(shù)分析可以替投資人描繪出未來的市場走勢。關(guān)于技術(shù)分析的應(yīng)用理論很多，但其精神可總結(jié)成以下這則格言：與市場趨勢為友。
有關(guān)知識
1、分析匯率的方法有幾種？
分析匯率的方法主要有兩種：基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析。基礎(chǔ)分析是對影響外匯匯率的基本因素進(jìn)行分析，基本因素主要包括各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與狀況，世界、地區(qū)與各國政治情況，市場預(yù)期等。技術(shù)分析是借助心理學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等學(xué)科的研究方法和手段，通過對以往匯率的研究，預(yù)測出匯率的未來走勢。匯率的基礎(chǔ)分析 2、當(dāng)今世界上研究匯率變化的經(jīng)典理論有哪些？
主要有三個：英國學(xué)者葛遜的國際借貸說、瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾的購買力平價說、英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的利率平價說。其中以利率平價說和購買力平價說對市場的影響最大。
3、利率平價學(xué)解釋了什么？
答：由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1923年提出的利率平價學(xué)說，解釋了利率水平和匯率之間的關(guān)系。簡而言之，哪種貨幣利率高，投資者就愿意購買哪種貨幣，從而將促使該貨幣匯率上升。利率平價學(xué)說突破了傳統(tǒng)的國際收支和物價水平的范疇，從資本流動的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎(chǔ)。
4、何為購買力平價學(xué)說？
答：購買力平價學(xué)說是西方的一種匯價學(xué)說。兩國貨幣的比價取決于兩國貨幣國內(nèi)購買力的對比關(guān)系。如果，1只漢堡在英國價值賣1英鎊，同樣的漢堡在美國賣1.70美元。我們說匯率為1英鎊對1.70美元。
盡管購買力平價學(xué)說并不完美，但是中央銀行在計算通貨之間的基本比率時仍起著重要作用。因為根據(jù)購買力計算出的基礎(chǔ)匯率與市場價之間比較，可以判斷現(xiàn)行市場匯率于基礎(chǔ)匯率的偏離程度，是預(yù)測長期匯率的重要手段。
5、決定外匯匯率走向的根本原因是什么？
答：外匯匯率的波動，雖然千變?nèi)f化，和其他商品一樣。歸根到底是由供求關(guān)系決定的。在國際外匯市場中，當(dāng)某種貨幣的買家多于賣家時，買方爭相購買，買方力量大于賣方力量；賣方奇貨可居，價格必然上升。反之，當(dāng)賣家見銷路不佳，競相拋售某種貨幣，市場賣方力量占了上風(fēng)，則匯價必然下跌。
6、大眾的心理預(yù)期對外匯市場有何影響？
答：和其他商品一樣，一國的貨幣往往會為人們的預(yù)期而影響其對外匯價的升跌。這種人為因素對匯率的影響力，有時甚至比經(jīng)濟(jì)因素所造成的效果還明顯。因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家、金融學(xué)家、分析家、交易員和投資者往往根據(jù)每天對國際間發(fā)生的事，各自做出評論和預(yù)測，發(fā)表自己對匯率走勢的看法。
7、政治因素對外匯市場有影響嗎？
答：有。政治因素與經(jīng)濟(jì)因素是密不可分的。一個國家政局是否穩(wěn)定，對其經(jīng)濟(jì)，特別是貨幣的匯率會產(chǎn)生重大的影響。無論是軍事沖突、還是政治丑聞，都會在外匯市場留下重要的痕跡。
8、中央銀行如何干預(yù)外匯市場？
答：由于一國貨幣的匯率水平往往會對該國的國際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)增長速度、貨幣供求狀況、甚至于政治穩(wěn)定都有重要影響，因此當(dāng)外匯市場投機(jī)力量使得該國匯率嚴(yán)重偏離正常水平時，該國中央銀行往往會入市干預(yù)。中央銀行在外匯市場上對付投機(jī)者的四大法寶是：
1）直接在外匯市場上買賣該國貨幣或美元或其它貨幣
2）提高該國貨幣的利率
3）收緊本幣信貸，嚴(yán)防該國貨幣外流
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