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匯率政策（匯率政策）

次瀏覽 | 更新時(shí)間：2023-05-18

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匯率政策

匯率政策指一國(guó)政府利用本國(guó)貨幣匯率的升降來(lái)控制進(jìn)出口及資本流動(dòng)以達(dá)到國(guó)際收支均衡之目的。匯率政策的國(guó)際協(xié)調(diào)可以通過(guò)國(guó)際融資合作、外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。

在實(shí)際操作中，一國(guó)的匯率制度目標(biāo)確定往往受到很多因素的制約，也可能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況而進(jìn)行調(diào)整，但無(wú)論如何，在某一階段，一國(guó)的匯率制度的目標(biāo)總會(huì)相對(duì)固定。

基本信息

特點(diǎn)	最主要的是匯率制度的選擇
性質(zhì)	政策

定義

匯率政策：是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工具。匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率水平的確定以及匯率水平的變動(dòng)和調(diào)整。匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩大類(lèi)。釘住匯率政策的基本觀點(diǎn)：通過(guò)貨幣匯率釘住某貨幣國(guó)家的反通貨膨脹政策信譽(yù)，同時(shí)公眾通過(guò)調(diào)整預(yù)期通貨膨脹率使得通貨膨脹率與某貨幣國(guó)家的通貨膨脹率相一致。如果本國(guó)的通貨膨脹率要高于某貨幣國(guó)家的通貨膨脹率，那么會(huì)引起本國(guó)的貨幣實(shí)際匯率升值，本國(guó)商品的價(jià)格相對(duì)來(lái)講比某貨幣國(guó)家商品的價(jià)格要高，本國(guó)商品的需求就相應(yīng)地減少，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相應(yīng)就下降，隨后會(huì)使本國(guó)的通貨膨脹率和某貨幣國(guó)家的長(zhǎng)期通貨膨脹率相一致。

匯率政策的國(guó)際協(xié)調(diào)可以囊括國(guó)際融資合作、外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。匯率政策作為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，總是具有一定的政策目標(biāo)的操作規(guī)則。從理論上說(shuō)，一國(guó)的匯率政策目標(biāo)既可以是維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也可以是充分就業(yè)、或者是維持幣值穩(wěn)定（控制通貨膨脹），或者是以上幾種目標(biāo)的組合。匯率制度傳統(tǒng)上按照匯率變動(dòng)的幅度分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩大類(lèi)。在浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制度后，各國(guó)原規(guī)定的貨幣法定含金量或與其他國(guó)家訂立紙幣的黃金平價(jià)，就不起任何作用了，因此，國(guó)家匯率體系趨向復(fù)雜化、市場(chǎng)化。

工具

匯率政策

匯率政策中最主要的是匯率制度的選擇，匯率制度是指一個(gè)國(guó)家政府對(duì)本國(guó)貨幣匯率水平的確定、匯率的變動(dòng)方式等問(wèn)題所作的一系列安排和規(guī)定。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論認(rèn)為，一國(guó)選擇哪種匯率制度，應(yīng)從該國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征去考慮。海勒（1978）認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家匯率制度的選擇與以下結(jié)構(gòu)因素有關(guān)：國(guó)家整體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、國(guó)際金融一體化程度、相對(duì)于世界平均水平的通貨膨脹率、貿(mào)易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個(gè)國(guó)家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標(biāo)體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)模或GDP大小、資本流動(dòng)、失業(yè)率或通脹誘因以及外幣定值債務(wù)等。隨著全球國(guó)際貨幣制度的不斷改革，國(guó)際貨幣基金組織于1978年4月1日修改“國(guó)際貨幣基金組織”條文并正式生效，實(shí)行所謂“有管理的浮動(dòng)匯率制”。由于新的匯率協(xié)議使各國(guó)在匯率制度的選擇上具有很強(qiáng)的自由度。所以各國(guó)實(shí)行的匯率制度多種多樣，有單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)、彈性浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)等。

現(xiàn)狀

匯率政策

中國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣價(jià)格、有管理的浮動(dòng)匯率制度。過(guò)去10年里，人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放，同時(shí)也為維護(hù)亞洲乃至世界金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定做出了貢獻(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展，將為周邊地區(qū)和世界各國(guó)提供更大的市場(chǎng)和更多的投資機(jī)會(huì)，為全球經(jīng)濟(jì)注入新的活力。事實(shí)證明，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，既有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，又有利于亞洲地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，符合中國(guó)實(shí)際，應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期堅(jiān)持。中國(guó)將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)作用，增強(qiáng)匯率杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)國(guó)際收支平衡，略有節(jié)余。采取多種措施促進(jìn)國(guó)際收支平衡。保持國(guó)際收支平衡與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)是國(guó)家四大宏觀調(diào)控目標(biāo)。人們的方針是充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡，略有節(jié)余。

匯率政策

因此，必須認(rèn)真落實(shí)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合的方針，在繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，加大涉外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整力度，改善國(guó)際收支平衡，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。人民幣匯率的調(diào)整屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。人民幣調(diào)整是必要的，符合中國(guó)的自身利益。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，政策變化的重點(diǎn)在于調(diào)整人民幣匯率的形成機(jī)制，而不是人民幣匯率本身，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不適合釘牢美元。固定匯率一方面妨礙了中國(guó)自己的貨幣政策，造成資源錯(cuò)配，另一方面也不利于中國(guó)國(guó)際化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是政府決定人民幣是否做調(diào)整和何時(shí)做調(diào)整，應(yīng)以國(guó)家利益為重，不應(yīng)受?chē)?guó)際關(guān)系或市場(chǎng)壓力所左右。再一方面，人民幣與熱錢(qián)的涌入也有密切關(guān)系。大量投機(jī)于人民幣升值的熱錢(qián)涌入，不僅制造巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且加大了人民幣的升值壓力，在一定意義上挾持了中國(guó)的匯率政策。但是，熱錢(qián)流入趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的放緩，在熱錢(qián)流入進(jìn)一步放緩時(shí)，便是人民幣調(diào)整的時(shí)候。

影響

匯率政策阻礙中國(guó)抗擊通脹

中國(guó)的匯率制度如今開(kāi)始顯得更像是政治信條而不是完善的政策。缺乏彈性的政策有可能打破保增長(zhǎng)與抗通脹之間的微妙平衡。

中國(guó)年度消費(fèi)價(jià)格漲幅牢牢保持在5%以上，而且還在不斷上升。通貨膨脹主要是由食品價(jià)格推動(dòng)的，食品價(jià)格在以每年超過(guò)11%的速度上漲。非食品價(jià)格漲幅依然保持在約3%的適度水平。

不過(guò)，非食品價(jià)格的漲幅較小并不能讓人感到絲毫的安心。平均來(lái)看，食品支出占了中國(guó)家庭總消費(fèi)支出的約三分之一。這意味著食品價(jià)格上漲將很快影響工資需求，進(jìn)而推高總體通貨膨脹。

此外，與中產(chǎn)階級(jí)家庭相比，食品支出在貧困者的總支出中占有更大的比重，因此食品價(jià)格上漲對(duì)窮人的沖擊要大的多。城市貧民面臨著雙重打擊。他們無(wú)法從農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲中獲益，同時(shí)控制通脹的措施還可能影響他們的就業(yè)前景。

難怪通貨膨脹令中國(guó)的決策人士夜不能寐了。高通脹能夠助長(zhǎng)社會(huì)不穩(wěn)定，特別是在對(duì)黯淡的就業(yè)前景和日益擴(kuò)大的貧富差距強(qiáng)烈不滿(mǎn)的城市地區(qū)。飆升的食品價(jià)格可能使不滿(mǎn)演變?yōu)榉纯梗@是在人口集中的城市地區(qū)更難以控制的。

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